ما هي العقود الآجلة والعقود الآجلة؟

العقود الآجلة والعقود الآجلة هي أدوات مالية تسمح للمتداولين والمستثمرين ومنتجي السلع الأساسية بالمضاربة على السعر المستقبلي للأصل. تعمل هذه العقود بمثابة التزام بين طرفين لتداول أداة ما في تاريخ مستقبلي (تاريخ انتهاء الصلاحية)، بسعر متفق عليه في وقت إنشاء العقد.

يمكن أن تكون الأداة المالية الأساسية للعقد الآجل أو العقد الآجل أي أصل مثل الأسهم أو السلع أو العملات أو مدفوعات الفائدة أو حتى السندات.

ومع ذلك، على عكس العقود الآجلة، يتم توحيد العقود الآجلة تعاقديا (مثل الاتفاقيات القانونية) ويتم تداولها في أماكن محددة (بورصات العقود الآجلة).

ولذلك، تخضع العقود الآجلة لمجموعة محددة من القواعد، والتي قد تشمل، على سبيل المثال، حجم العقد وأسعار الفائدة اليومية. في كثير من الحالات، يتم ضمان تنفيذ العقود الآجلة من خلال غرفة مقاصة، مما يتيح للأطراف التداول مع انخفاض مخاطر الطرف المقابل.

على الرغم من أن الأشكال البدائية لأسواق العقود الآجلة قد تم إنشاؤها في أوروبا خلال القرن السابع عشر، تم إنشاء بورصة دوجيما للأرز (اليابان) تعتبر أول بورصة للعقود الآجلة يتم إنشاؤها. في بداية القرن الثامن عشر، في اليابانوكانت معظم المدفوعات تتم بالأرز، لذلك بدأ استخدام العقود الآجلة كشكل من أشكال الحماية ضد المخاطر المرتبطة بأسعار الأرز غير المستقرة.

مع ظهور أنظمة التداول الإلكترونية، انتشرت شعبية العقود الآجلة، إلى جانب مجموعة متنوعة من حالات الاستخدام، في جميع أنحاء الصناعة المالية.

وظائف العقود الآجلة

في سياق الصناعة المالية، تؤدي العقود الآجلة عمومًا بعض الوظائف التالية:

التحوط وإدارة المخاطر

يمكن استخدام العقود الآجلة للتخفيف من مخاطر محددة. على سبيل المثال، قد يقوم المزارع ببيع العقود الآجلة لمنتجاته لضمان سعر معين في المستقبل على الرغم من الأحداث غير المواتية والظروف غير المواتية. تقلبات السوق.

أو مستثمر ياباني يملك سندات الخزانة الأمريكية الولايات المتحدة يمكنك شراء العقود الآجلة للين الياباني مقابل الدولار الأمريكي بقيمة تساوي دفعة القسيمة ربع السنوية (أسعار الفائدة) كوسيلة لتثبيت قيمة القسيمة بالين الياباني بسعر محدد مسبقًا وبالتالي التحوط من تعرضك للدولار الأمريكي.

تأثير ايجابي

تسمح العقود الآجلة المستثمرين اتخاذ مواقف النفوذ. وبما أن العقود تتم تسويتها في تاريخ انتهاء الصلاحية، يمكن للمستثمرين الاستفادة من مراكزهم. على سبيل المثال، أ الافانساجم 3:1 يسمح للمتداولين بالدخول إلى مركز أكبر بثلاث مرات من رصيد حساب التداول الخاص بهم.

التعرض القصير

تسمح العقود الآجلة للمستثمرين باتخاذ مركز قصير في الأصل. عندما يقرر المستثمر بيع العقود الآجلة دون امتلاك الأصل الأساسي، يشار إلى هذا عادة باسم "المركز العاري".

تنوع الأصول

يمكن للمستثمرين التعرض للأصول التي يصعب تداولها في السوق الفورية. غالبًا ما يكون تسليم السلع مثل النفط باهظ الثمن وينطوي على تكاليف تخزين عالية، ولكن من خلال استخدام العقود الآجلة، يمكن للمستثمرين والمتداولين المضاربة على مجموعة واسعة من فئات الأصول دون الحاجة إلى تداولها فعليًا.

اكتشاف الأسعار

تعد أسواق العقود الآجلة مكانًا للقاء البائعين والمشترين (أي العرض والطلب) لمختلف فئات الأصول مثل السلع. على سبيل المثال، يمكن تحديد سعر النفط نسبة إلى الطلب في الوقت الحقيقي في أسواق العقود الآجلة وليس من خلال التفاعل المحلي في محطة الوقود.

آليات التسوية

تاريخ انتهاء العقد الآجل هو اليوم الأخير لنشاط التداول لهذا العقد المحدد. بعد هذا التاريخ، يتم إيقاف التداول وتصفية العقود. هناك آليتان رئيسيتان لتسوية العقود الآجلة:

التسوية المادية

يتم تبادل الأصل الأساسي بين الطرفين اللذين وافقا على العقد بسعر محدد مسبقًا. وعلى الطرف الذي تم بيعه (بيعه) الالتزام بتسليم الأصل إلى الطرف الذي تم شراؤه.

التسوية النقدية

لا يتم تبادل الأصول الأساسية مباشرة. وبدلا من ذلك، يدفع أحد الطرفين للطرف الآخر مبلغا يعكس القيمة الحالية للأصل. ومن الأمثلة النموذجية على العقود الآجلة التي تتم تسويتها نقدًا هي العقود الآجلة للنفط، حيث يتم تبادل النقد بدلاً من براميل النفط، حيث سيكون التداول الفعلي بآلاف البراميل أمرًا معقدًا للغاية.

تعد العقود الآجلة التي تتم تسويتها نقدًا أكثر ملاءمة وبالتالي أكثر شيوعًا من العقود التي تتم تسويتها ماديًا، حتى بالنسبة للأوراق المالية السائلة أو أدوات الدخل الثابت التي يمكن نقل ملكيتها بسرعة إلى حد ما (على الأقل مقارنة بالأصول المادية مثل براميل من النفط).

ومع ذلك، فإن عقود الآجلة التي تتم تسويتها نقدًا قد تؤدي إلى التلاعب بسعر الأصول الأساسية. هذا النوع من التلاعب بالسوق يشار إلى ذلك عادة باسم "الإغلاق المفاجئ" - وهو مصطلح يصف نشاط التداول غير الطبيعي الذي يعطل الأوامر عمدًا عندما تقترب العقود الآجلة من تاريخ انتهاء صلاحيتها.

استراتيجيات الخروج للعقود الآجلة

بعد اتخاذ موقف في العقود الآجلة، يمكن للمتداولين اتخاذ ثلاثة إجراءات رئيسية:

تعويض

ويشير إلى عملية إغلاق مركز في عقد آجل عن طريق إنشاء معاملة معاكسة ذات قيمة متساوية. لذلك، إذا قام المتداول ببيع 50 عقدًا آجلًا، فيمكنه فتح مركز طويل بنفس الحجم، مما يؤدي إلى تحييد مركزه الأولي. تتيح استراتيجية الإغلاق للمتداولين تحقيق أرباحهم أو خسائرهم قبل تاريخ التسوية.

التمديد

يحدث عندما أ . يقرر فتح مركز جديد في العقود الآجلة بعد إغلاق العقد الأولي، مما يؤدي بشكل أساسي إلى تمديد تاريخ انتهاء الصلاحية.

على سبيل المثال، إذا كان المتداول يمتلك 30 عقدًا آجلًا تنتهي صلاحيتها في الأسبوع الأول من شهر يناير، ولكنه يرغب في تمديد مركزه لمدة ستة أشهر، فيمكنه إغلاق المركز الأولي وفتح مركز جديد بنفس الحجم، مع تاريخ انتهاء محدد. للأسبوع الأول من شهر يوليو.

ليكويداساو

إذا لم يقم متداول العقود الآجلة بإغلاق مركزه أو تمديده، فسيتم تصفية العقد في تاريخ انتهاء الصلاحية. في هذه المرحلة، يكون على الأطراف المعنية التزام قانوني بتبادل أصولهم (أو أموالهم) وفقًا لمركزهم.

أنماط أسعار العقود الآجلة: الكونتانغو والتخلف العادي

من وقت إنشاء العقود الآجلة حتى يتم تسويتها، فإن سعر عقود السوق سوف يتغير باستمرار استجابة لقوى البيع والشراء.

العلاقة بين الاستحقاق والأسعار المتغيرة للعقود الآجلة تولد أنماط أسعار مختلفة، يشار إليها عادة بالكونتانغو (1) والتخلف العادي (3). ترتبط أنماط الأسعار هذه ارتباطًا مباشرًا بالسعر الفوري المتوقع (2) للأصل عند تاريخ انتهاء الصلاحية (4)، كما هو موضح أدناه.

كونتانجو (1)

حالة السوق التي يكون فيها سعر العقود الآجلة أكبر من السعر الفوري المتوقع في المستقبل.

السعر الفوري المتوقع (2)

السعر المتوقع للأصل وقت التسوية (تاريخ انتهاء الصلاحية). لاحظ أن السعر الفوري المتوقع ليس ثابتًا دائمًا، مما يعني أنه يمكن أن يتغير استجابةً للعرض والطلب في السوق.

التخلف الطبيعي (3)

حالة السوق التي يكون فيها سعر العقود الآجلة أقل من السعر الفوري المتوقع في المستقبل.

تاريخ انتهاء الصلاحية (4)

اليوم الأخير لنشاط التداول لعقد آجل محدد، قبل حدوث التسوية.

في حين أن شروط Contango تميل إلى أن تكون أكثر ملاءمة للبائعين (الصفقات القصيرة) من المشترين (الصفقات الطويلة)، فإن أسواق التراجع العادية تكون أكثر فائدة للمشترين بشكل عام.

مع اقتراب تاريخ انتهاء الصلاحية، من المتوقع أن يتقارب سعر العقود الآجلة تدريجياً نحو السعر الفوري حتى يكون لها نفس القيمة في النهاية. إذا لم يكن العقد الآجل والسعر الفوري متساويين في تاريخ انتهاء الصلاحية، فيمكن للمتداولين تحقيق أرباح سريعة من فرص المراجحة.

في سيناريو الكونتانغو، يتم تداول العقود الآجلة أعلى من السعر الفوري المتوقع، عادة لأسباب تتعلق بالملاءمة. على سبيل المثال، قد يقرر متداول العقود الآجلة دفع علاوة على السلع المادية التي سيتم تسليمها في تاريخ مستقبلي حتى لا يضطر إلى القلق بشأن دفع النفقات مثل التخزين والتأمين (الذهب مثال شائع).

بالإضافة إلى ذلك، يمكن للشركات استخدام العقود الآجلة لإصلاح نفقاتها المستقبلية بقيم يمكن التنبؤ بها، وشراء السلع الأساسية لخدمتها (على سبيل المثال، منتج الخبز الذي يشتري عقود القمح الآجلة).

من ناحية أخرى، يحدث سوق التخلف الطبيعي عندما يتم تداول العقود الآجلة بأقل من السعر الفوري المتوقع. يقوم المضاربون بشراء العقود الآجلة على أمل تحقيق الربح إذا ارتفع السعر كما هو متوقع. على سبيل المثال، قد يشتري متداول العقود الآجلة براميل من عقود النفط مقابل 30 دولارًا لكل منها اليوم، في حين أن السعر الفوري المتوقع هو 45 دولارًا في العام المقبل.

الاعتبارات النهائية

باعتبارها نوعًا موحدًا من العقود الآجلة، تعد العقود الآجلة من بين الأدوات الأكثر استخدامًا على نطاق واسع في الصناعة المالية، ووظائفها المتنوعة تجعلها مناسبة لمجموعة واسعة من حالات الاستخدام. ومع ذلك، من المهم أن يكون لديك فهم جيد للآليات الأساسية للعقود الآجلة وأسواقها المحددة قبل استثمار الأموال.

وفي حين أن "تثبيت" سعر الأصل في المستقبل مفيد في ظروف معينة، فإنه ليس آمنا دائما - وخاصة عندما يتم تداول العقود على الهامش. ولذلك الاستراتيجيات إدارة المخاطر يتم استخدامها في كثير من الأحيان للتخفيف من المخاطر الحتمية المرتبطة بتداول عقود العقود الآجلة. ويستخدم بعض المضاربين أيضًا مؤشرات التحليل الفني إلى جانب أساليب التحليل الأساسي كوسيلة للحصول على رؤى حول حركة الأسعار في أسواق العقود الآجلة.