ما هي أفضل طريقة للاستثمار في ظل التضخم المرتفع؟

ما هي أفضل طريقة للاستثمار في ظل التضخم المرتفع لحماية أصولك وضمان عوائد حقيقية إيجابية؟ وهذا سؤال أساسي لأي برازيلي يريد الحفاظ على قدرته الشرائية في أوقات ارتفاع سعر صرف الدولار. في ظل التحديات الكبيرة التي يفرضها المشهد الاقتصادي الحالي، أصبح العثور على استثمارات تتفوق على التضخم ليس مجرد رغبة، بل ضرورة لأولئك الذين يتطلعون إلى بناء ثروة طويلة الأجل.

بلغ معدل التضخم في البرازيل 5,48% في الأشهر الـ12 المنتهية في مارس 2025، متجاوزًا سقف الهدف الذي حدده البنك المركزي. وقد أدى هذا السيناريو من الأسعار المرتفعة إلى زيادات متتالية في معدل السيليك، الذي يبلغ حاليا 14,25% سنويا. في هذا السياق الصعب، يعد معرفة أين تخصص مواردك أمرا ضروريا لتجنب رؤية أموالك تفقد قيمتها بمرور الوقت.

ما هو التضخم وكيف يؤثر على استثماراتك؟

يمثل التضخم الزيادة العامة والمستمرة في الأسعار في اقتصادمما يؤدي إلى فقدان القدرة الشرائية للعملة مع مرور الوقت. في البرازيل، مؤشر التضخم الرئيسي هو مؤشر أسعار المستهلك الوطني الواسع (IPCA)، الذي يحسبه المعهد البرازيلي للجغرافيا والإحصاء، والذي يقيس الاختلافات في الأسعار للأسر التي يتراوح دخلها بين 1 و40 دولارًا للأجور الدنيا.

وفقًا للبيانات الرسمية، يبلغ إجمالي الناتج المحلي المتراكم في آخر 12 شهرًا حتى مارس 2025 5,48%، أعلى من سقف هدف التضخم الذي حدده المجلس النقدي الوطني. وفي عام 2025، يكون المؤشر قد تراكم بالفعل بنسبة 2,04% في الربع الأول وحده، مما يشير إلى عام مليء بالتحديات فيما يتعلق بضبط الأسعار.

كيف يؤدي التضخم إلى تآكل ثروتك

يمثل التضخم المرتفع أحد أكبر المخاطر بالنسبة للمستثمرين، لأنه يؤدي إلى انخفاض القيمة الحقيقية للمال بمرور الوقت. إن الاستثمار الذي يعطي عائدا اسميا بنسبة 10% سنويا في بيئة يبلغ معدل التضخم فيها 5% سيكون له عائد حقيقي بنسبة 5% فقط. وفي الحالات الأكثر شدة، عندما يكون الدخل الاسمي أقل من التضخم، يحدث خسارة حقيقية في رأس المال.

في سيناريو تضخمي مثل السيناريو الحالي، من الضروري البحث عن الاستثمارات التي توفر الحماية الملكية ضد فقدان القدرة الشرائية. وهذا يعني إيجاد الاستثمارات التي تتجاوز عوائدها باستمرار معدل التضخم، مما يضمن تحقيق مكاسب حقيقية بمرور الوقت.

أفضل الاستثمارات لحماية نفسك من التضخم المرتفع

وينبغي أن يكون اختيار الاستثمارات في فترات التضخم المرتفع استراتيجيا وموجها نحو الأصول التي توفر تاريخيا الحماية ضد انخفاض قيمة العملة. دعونا نحلل البدائل الرئيسية المتاحة في السوق البرازيلية ومدى فعاليتها في حماية التضخم.

الدخل الثابت: حليف ضد التضخم

في سيناريوهات التضخم المرتفع، يقدم الدخل الثابت بعضًا من أفضل البدائل لحماية القوة الشرائية، وخاصة السندات المرتبطة بمؤشر الدخل الثابت. وتضمن هذه الاستثمارات عائدًا حقيقيًا أعلى من التضخم، بغض النظر عن مدى ارتفاعه.

IPCA + (NTN-B) للخزانة

تعتبر سندات الخزانة IPCA+ واحدة من أفضل وسائل الحماية ضد التضخم المتاحة في السوق البرازيلية. يقدم هذا الأمن العام عائدًا يتكون من تباين IPCA بالإضافة إلى سعر ثابت يتم تحديده في وقت الشراء.

حاليًا، في أبريل 2025، تقدم سندات الخزانة IPCA+ المستحقة في عام 2035 عائدًا قدره IPCA + 6,70% سنويًا. وهذا يعني أنه حتى مع معدل التضخم الحالي البالغ 5,48%، فإن المستثمر سوف يحصل على مكسب حقيقي يزيد عن 6% سنويا، وهو ما يحمي قدرته الشرائية بشكل كامل ويضمن عائدا إضافيا جيدا.

قواعد البيانات المجتمعية، ومؤشرات دورة الحياة، وتحليلات دورة الحياة المفهرسة في IPCA

تعتبر شهادات الإيداع المصرفية وخطابات الائتمان العقارية وخطابات الائتمان الزراعية المرتبطة بـ IPCA بدائل ممتازة للسندات الحكومية. وتوفر هذه السندات الخاصة أيضًا الحماية ضد التضخم، مع الميزة الإضافية المتمثلة في إعفاء سندات LCI وLCA من ضريبة الدخل للأفراد.

في الوقت الحالي، من الممكن العثور على بنوك التنمية المجتمعية مفهرسة وفقًا لمعدل IPCA + 5,5% سنويًا، في حين تقدم مؤشرات دورة الحياة وتحليلات دورة الحياة معدل IPCA + 4,5% سنويًا تقريبًا. ونظراً للإعفاء الضريبي، فإن العائد الصافي قد يتجاوز العائد الخاص بخزانة IPCA+ في سيناريوهات معينة.

السندات التحفيزية

السندات المحفزة هي أوراق مالية دين تصدرها الشركات لتمويل مشاريع البنية التحتية. بالإضافة إلى تقديم أسعار جذابة بشكل عام (IPCA + 6% إلى 7% سنويًا)، فهي معفاة من ضريبة الدخل للأفراد، مما يجعلها خيارًا ممتازًا لأولئك الذين يسعون إلى الحماية من التضخم مع المزايا الضريبية.

ومع ذلك، من المهم أن نتذكر أنه على عكس السندات الحكومية، فإن سندات الدين تشكل مخاطر ائتمانية للشركة المصدرة، والتي يجب أخذها في الاعتبار عند اتخاذ قرار الاستثمار.

صناديق الاستثمار في سندات التضخم

تشكل صناديق الدخل الثابت التي تستثمر بشكل رئيسي في السندات المرتبطة بالتضخم بديلاً لأولئك الذين يسعون إلى الإدارة المهنية والتنويع. تستثمر هذه الصناديق عمومًا في مجموعة متنوعة من السندات العامة والخاصة المرتبطة بـ IPCA، مما يوفر حماية فعالة ضد التضخم.

وتتمثل ميزة هذه الصناديق في الإدارة النشطة، التي يمكنها تحسين عمليات الدخول والخروج من الأوراق المالية، بالإضافة إلى التنوع الذي يخفف المخاطر. ومع ذلك، فإن رسوم الإدارة (عادة ما تكون بين 0,5% و1,5% سنويا) تقلل بعض العائد المحتمل.

الدخل المتغير في السيناريوهات التضخمية

على الرغم من أن الدخل الثابت المرتبط بالتضخم يمثل الحماية الأكثر مباشرة ضد فقدان القدرة الشرائية، فإن بعض أصول الدخل المتغير يمكن أن تقدم أيضًا أداءً جيدًا في فترات التضخم، وخاصة تلك المرتبطة بالقطاعات القادرة على تمرير الزيادات في الأسعار إلى منتجاتها وخدماتها.

الأسهم التي تستفيد من ارتفاع التضخم

قطاعات معينة من اقتصاد يميلون إلى الاستفادة من السيناريوهات التضخمية. الشركات التي تتمتع بقوة تسعير قوية، وديون منخفضة، وقادرة على تمرير زيادات التكاليف إلى المستهلكين تحقق أداءً جيدًا بشكل عام حتى مع ارتفاع معدلات التضخم.

ومن بين القطاعات التي حققت أداءً جيدًا تاريخيًا في هذا السيناريو، تبرز القطاعات التالية:

• القطاع المالي: تميل البنوك إلى زيادة هوامشها في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة، وهي نتيجة مباشرة لارتفاع معدلات التضخم
• الطاقة والمرافق: شركات توزيع الطاقة ذات التعريفات المرتبطة بالتضخم
• السلع: الشركات المصدرة التي تبيع منتجات يتم تسعيرها دوليًا
• تجارة التجزئة الأساسية: الشركات التي تبيع المنتجات الأساسية ذات الطلب غير المرن
• صحة: شركات الرعاية الصحية ذات القدرة التسعيرية العالية

الصناديق العقارية

يمكن لصناديق الاستثمار العقاري أن توفر حماية جزئية ضد التضخم، وخاصة تلك التي ترتبط عقود الإيجار الخاصة بها بمؤشرات التضخم، مثل IGP-M أو IPCA. ومع ذلك، من المهم أن نلاحظ أنه في سيناريوهات أسعار الفائدة المرتفعة (وهي الاستجابة النموذجية للتضخم المرتفع)، قد تعاني العديد من المؤسسات الاستثمارية الأجنبية من انخفاض قيمة عملاتها مؤقتا.

إن المؤسسات الاستثمارية الأجنبية الأكثر مرونة في البيئات التضخمية هي:

• مستودعات الخدمات اللوجستية FIIs: مع عقود طويلة الأجل غير نمطية مرتبطة بالتضخم
• مستحقات العقارات لمؤسسات الاستثمار الأجنبي المباشر: التي تستثمر في CRIs (شهادات مستحقات العقارات) المفهرسة وفقًا لـ IPCA أو IGP-M
• مراكز التسوق FIIs: الذين يستطيعون إعادة تعديل الإيجارات وربط جزء من إيراداتهم بمبيعات المتاجر

الاستثمارات البديلة كحماية

بالإضافة إلى الاستثمارات التقليدية ذات الدخل الثابت والمتغير، هناك بدائل تعمل تاريخيا كمخزن للقيمة في فترات التضخم. يمكن لهذه الأصول أن تكمل استراتيجية متنوعة لحماية التضخم.

الذهب والمعادن الثمينة

يُنظر إلى الذهب تقليديًا باعتباره مخزنًا للقيمة والحماية في فترات عدم الاستقرار الاقتصادي والتضخم المرتفع. نظرًا لأن العرض محدود والطلب ثابت، يميل المعدن إلى الحفاظ على قيمته الحقيقية على المدى الطويل.

في البرازيل، من الممكن الاستثمار في الذهب من خلال:

• صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب (ETFs)
• العقود الآجلة على B3
• سبائك الذهب المادية من خلال المؤسسات المالية
• شهادة العمليات الهيكلية (COE) مرتبطة بسعر الذهب

على الرغم من أن الذهب يعتبر وسيلة للتحوط ضد التضخم، إلا أن الدراسات الحديثة تظهر أن هذا الارتباط ليس ثابتًا دائمًا على المدى القصير، حيث يعمل بشكل أفضل كأداة للتحوط ضد التضخم على مدى فترات زمنية أطول.

استثمارات الدولار

إن التعرض للدولار الأميركي قد يوفر حماية جزئية ضد التضخم البرازيلي، وخاصة عندما تنخفض قيمة العملة الحقيقية. هناك عدة طرق للحصول على هذا التعرض:

• صناديق التبادل: الاستثمار في الأصول المرتبطة بالدولار
• صناديق الاستثمار المتداولة بالدولار: مثل IVVB11 (S&P 500) أو USDB11 (الذي يكرر تباين الدولار)
• BDRs: إيصالات الأسهم الدولية المتداولة على B3
• الخزانة العالمية: سندات الحكومة البرازيلية المقومة بالدولار

ومن المهم التأكيد على أن الدولار لا يشكل حماية مثالية ضد التضخم البرازيلي، إذ يعتمد تغير قيمته على عدة عوامل عالمية وليس فقط التضخم المحلي.

Criptomoedas

العملات المشفرة، وخاصة إلى البيتكوينوغالباً ما يتم الاستشهاد بالسندات كأدوات تحوط محتملة ضد التضخم بسبب المعروض المحدود منها. في حالة إلى البيتكوين، هناك حد أقصى قدره 21 مليون وحدة يمكن تعدينها، مما يخلق نقصًا مبرمجًا.

ومع ذلك، كان سلوك البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى خلال فترات التضخم غير متسق ومتقلبًا للغاية. على سبيل المثال، في الفترة 2022-2024، لم تظهر العملات المشفرة ارتباطًا ثابتًا بالتضخم، بل كانت تتصرف مثل الأصول المحفوفة بالمخاطر أكثر من كونها تحوطات.

ونظراً لارتفاع مستوى المخاطر التي تشكلها، فإن العملات المشفرة لا ينبغي أن تمثل سوى جزء صغير (إن وجد) من استراتيجية التحوط ضد التضخم، وهي مناسبة فقط للمستثمرين الذين يتمتعون بتسامح كبير مع التقلبات.

استراتيجيات التنويع في السيناريوهات التضخمية

يعد التنويع أحد المبادئ الأساسية لحماية الأصول في أي سيناريو اقتصادي، وخاصة خلال فترات التضخم المرتفع. تتضمن الاستراتيجية الفعالة الجمع بين فئات الأصول المختلفة التي تستجيب بشكل مختلف للبيئة التضخمية.

مبادئ التنويع الفعال

لبناء محفظة استثمارية متنوعة توفر الحماية ضد التضخم، خذ المبادئ التالية في الاعتبار:

مثال على التخصيص لملفات تعريف مختلفة

إن هذا التخصيص هو مجرد مثال ويجب أن يتكيف مع الظروف الشخصية لكل مستثمر وأهدافه المالية وقدرته على تحمل المخاطر. من المستحسن استشارة مستشار مالي مؤهل لتخصيص الاستراتيجية.

الأخطاء الشائعة عند الاستثمار خلال فترة التضخم المرتفع

تشكل فترات التضخم المرتفع تحديات كبيرة للمستثمرين، الذين يرتكبون في كثير من الأحيان أخطاء تضر بعوائدهم الحقيقية. إن معرفة هذه الأخطاء هي الخطوة الأولى لتجنبها.

الأخطاء الرئيسية التي يجب تجنبها

دراسة حالة: تأثير الاختيار الخاطئ

كيفية بناء محفظة استثمارية مضادة للتضخم

تتضمن الاستراتيجية الفعالة لحماية نفسك من التضخم بناء محفظة استثمارية متنوعة ومرنة. دعونا نستكشف دليلًا خطوة بخطوة لبناء محفظتك المضادة للتضخم، مع الأخذ في الاعتبار الأهداف المختلفة وآفاق الاستثمار.

خطوة بخطوة لبناء محفظتك الاستثمارية

مثال على محفظة مضادة للتضخم بقيمة 100.000 ريال برازيلي

هذه المحفظة هي لأغراض توضيحية فقط ويجب تخصيصها وفقًا لملف المخاطرة الخاص بك وأهدافك وأفق الاستثمار. من المستحسن دائمًا استشارة مستشار استثماري مؤهل.

توقعات التضخم في البرازيل في الفترة 2025-2026

إن فهم توقعات التضخم أمر ضروري لتعديل استراتيجية الاستثمار الخاصة بك. دعونا نحلل توقعات التضخم البرازيلي على المدى القصير والمتوسط، استنادا إلى البيانات والتوقعات من الخبراء.

السيناريو الحالي والتوقعات المستقبلية

وفقًا لأحدث نشرة فوكس الصادرة عن البنك المركزي، فإن توقعات التضخم التي يقيسها معهد السياسة النقدية للعام 2025 هي 5,65%، فوق سقف الهدف الذي حددته CMN، وهو 4,5% (الهدف المركزي 3,0% + 1,5%). بالنسبة لعام 2026، من المتوقع أن يكون IPCA 4,00%، لا يزال أعلى من الهدف المركزي، ولكن ضمن نطاق التسامح.

العوامل المؤثرة على التوقعات التضخمية

هناك عدة عوامل تساهم في الحفاظ على مستويات التضخم المرتفعة في البرازيل:

• ضغوط التكلفة الدولية: تظل أسعار السلع الأساسية مرتفعة، مما يؤثر على سلسلة الإنتاج الوطنية
• ضغط سعر الصرف: يؤدي انخفاض قيمة الريال إلى ارتفاع تكلفة الواردات وزيادة تكاليف الإنتاج
• قضايا المناخ: تستمر الأحداث المتطرفة في التأثير على إنتاج الغذاء، مما يضع ضغوطًا على الأسعار
• الخلل المالي: المخاوف بشأن استدامة الحسابات العامة تزيد من أقساط المخاطر
• الاستهلاك الساخن: سوق العمل المرنة وبرامج تحويل الدخل تحافظ على الطلب المرتفع

الآثار المترتبة على المستثمرين

ونظراً لتوقعات استمرار ارتفاع معدلات التضخم فوق المستوى المستهدف وارتفاع أسعار الفائدة، فإن بعض الآثار المترتبة على استراتيجيات الاستثمار تشمل ما يلي:

وفي ضوء هذا السيناريو، تظل استراتيجية التنويع التي تركز على حماية التضخم ذات صلة، مع إيلاء اهتمام خاص للأصول التي تستفيد من أسعار الفائدة المرتفعة وجودة الجهات المصدرة للسندات الخاصة.

الأسئلة الشائعة حول الاستثمار في ظل التضخم المرتفع